央行在股市开盘前发声 机构解读：维稳意图明显
央行年中分支行行长座谈会表示，将坚持稳健货币*策，保持流动性合理适度，稳定金融市场预期。民生证券李奇霖分析称，央行维稳意图明显，淡化猪周期，货币*策以“量”为纲。
央行在股市开盘前发声：下半年仍会坚持稳健的货币*策取向央行年中分支行行长座谈会表示，将坚持稳健货币*策，保持流动性合理适度，稳定金融市场预期。民生证券李奇霖分析称，央行维稳意图明显，淡化猪周期，货币*策以量为纲。 以下为详细内容： 【民生固收】维稳意图明显，淡化猪周期，货币*策以量为纲 ①维稳资本市场意图明显。按往年经验，年中分支行行长座谈会会议内容一般于8月上旬公布，2012、2013、2014年分别是8月6日、8月4日、8月6日，而今年提前到了7月28日，此外注意到2015年央行官的标题是中国人民银行将例行召开年中分支行行长座谈会，有一个将字，2014年官的标题是2014年中国人民银行分支行行长座谈会召开，也就是说今年会议是没有召开就提前公布了会议稿件的主要内容，而2014年是召开后才公布的。这很难说与近日资本市场大幅波动无关，可见在市场波幅较大，信心脆弱之际，央行比过去更加注重预期管理，维稳资本市场意图明显。 ②淡化猪周期，表示货币*策更关注经济增长。公告内容提到近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅，大概率可能说的是猪肉价格，从统计局50城市数据看，猪肉价格上升带动肉类环比上涨5.7%，显著高于2014年同期的0.5%和2013年1.5%，这也将推动本月CPI高达1.6%，高于一致预期的1.4%。如果按照7月1.6%的CPI后续以历史均值数据预判下半年CPI，年底CPI可能至少升至2.2%左右。那么这是否意味着货币*策转向？从公告内容看，央行提了两点，一是主要观察总体物价水平等宏观指标，二是继续支持实体经济企稳上升，翻译过来就是实体经济没有企稳回升之前，猪肉价格上涨是不会导致货币*策退出宽松的。 ③后续宽松措施的猜想。如果CPI年底有上升至2%的压力，那么官订的实际利率就为负值了，这意味着降息几乎没有空间。因此，货币宽松可能是以量为纲。一推出对冲外汇占款下降的长期流动性工具LLF或者降准，二是继续加强定向货币*策工具的使用，包括定性再贷款、PSL等，将货币*策赋予到稳增长的决策之中。
